4月27日，飞鹿股份（300665）披露2024年度报告，公司实现营业收入5.185亿元，同比下降37.16%；归母净亏损1.398亿元，同比减少776.26%；归母扣非净亏损1.356亿元，同比减少2042.73%；经营活动产生的现金流量净额1453.53万元，同比减少62.05%，主要系2024年销售商品、提供劳务收到的现金下降幅度大于购买商品、接受劳务收到的现金下降幅度所致。
飞鹿股份表示，去年营业收入较上年同期下滑，主要原因系：1）民建房地产行业结算周期、付款周期较长，公司在2024年对民建防水板块业务做了主动收缩；2）轨道交通建设防水板块投资放缓；3）防腐板块受到整体经济形势下滑的影响，公司在重点围绕铁路、钢结构和国央企项目开展业务的同时主动压缩了一些回款不好、利润较低的业务。毛利率较上年同期下滑，主要原因系：1）因产量下降，资产折旧摊销及人工等固定成本分摊至单位产品的成本增加；2）2024年产品及客户结构的变化。
飞鹿股份主要从事金属表面、非金属表面和混凝土表面、新能源领域防腐与防护材料的研发、生产、销售及服务的专业化高科技企业，主营产品包括防腐涂料、防水材料、光伏组件封装材料、新能源热管理材料等，主营服务包括涂料涂装一体化、涂装施工、光伏电站EPC承包等，主要面向高铁/地铁在内的轨道交通装备制造与维修、轨道交通工程建设与维护、民用建筑建设与市政工程建设、钢结构桥梁、风电叶片塔筒设备、光伏组件及光伏EPC施工、动力电池、储能箱等诸多领域。
根据年报，分行业来看，公司轨道交通装备营收2.371亿元，同比减少31.58%；新能源营收1.260亿元，同比减少6.55%；民用建筑（含市政）营收0.982亿元，同比减少57.64%；轨道交通工程营收0.509亿元，同比减少52.46%；其他行业营收624.02万元，同比增长31.40%。分产品来看，涂料涂装一体化营收1.964亿元，同比减少33.37%；防腐涂料营收1.332亿元，同比减少20.54%；防水材料营收1.234亿元，同比减少56.67%；涂装施工营收0.567亿元，同比减少21.49%；其他收入885.96万元，同比增长53.76%。
报告期内，公司深耕轨道交通防腐细分市场，凭借领域优势切入新能源业务，持续拓展防腐和新能源业务版图。一是对于轨道交通防腐领域，在业务开展方面，公司中标了南京浦镇通用城轨跨项目车体水性漆框架协议项目、国铁物资有限公司货车油漆联合采购（水漆）、油性漆以及桥梁漆项目、2024年国铁时速160公里动力集中动车组D5修项目、穗莞深动车组、长客股份城铁水性漆2024年战略招标项目、同时公司水性漆产品还成功应用到了南京浦镇蒙内肯尼亚项目，产品与服务随着各类轨道交通装备进一步走出了国门。
二是对于轨道交通防腐以外防腐领域，集中精力在风电、中石化、集装箱等领域形成突破。铁路桥梁钢结构业务持续发力，成功中标中铁山桥洪奇沥大桥项目等；集装箱业务稳步推进，成功中标金鹰重型工程机械股份有限公司20英尺、40英尺集装箱油性油漆项目、中标惠集特种箱涂料涂装一体化项目等；石化业务取得重大突破，成功入围2025年中石化常用漆框架协议公开招标（上海石化牵头）其他油漆辅助材料采购项目投标人。
三是对于新能源领域，强化防腐与新能源板块的联动实现业绩突破，在新能源材料方面，光伏组件胶类产品已经形成稳定收入，储能、电芯类产品已经在客户处实现了产品的成功应用；在新能源工程方面，与中国建筑第五工程局有限公司、中国五矿集团有限公司、中城投资集团新能源有限责任公司等大型国央企等达成项目合作，并成功实现北京保碧、娄底新化户用光伏、海南澄迈户用光伏等项目按时交付。
巩固轨道建设工程市场竞争力，锚定民建市场优质客户，全面提升防水业务品质。报告期内，一是对于轨道建设工程领域，新中标中铁一局集团建筑安装工程有限公司厦门市轨道交通3号线工程、中铁六局集团北京铁路建设有限公司国道109新线高速公路（西六环-市界段）工程防水、新建广州至湛江高速铁路广州（不含）～佛山（含）段工程等；二是对于民建市场，在全力做好在手订单的执行和风险控制的同时新中标了中国铁建房地产集团有限公司2025-2026年度防水材料集中采购项目、中建三局集团华南有限公司火炼树项目防水工程（清包工）专业分包项目、中铁二局集团有限公司31178项目、中国建筑第三工程局有限公司2024-2025年度华南区域防水工程（二线品牌）集中采购框架协议等。除此之外，公司正在积极开拓旧房改造、水利工程等领域，着力开拓新市场，培育新的增长点。
以技术为引擎，驱动企业发展，全力构筑新质生产力，为企业可持续发展注入源源不断的强劲动能。2024年，公司研发费用支出2967.13万元，占营业收入5.72%。多年来，公司始终坚持“创新驱动，技术领先”的研发理念，一方面深耕现有产品，优化产品参数、稳定产品性能，提升产品品质；另一方面着眼未来，在为客户提供定制化产品与服务的基础上，积极拓展产品细分品类，填补市场空白，不断完善产品体系，以满足客户多元化需求，增强市场竞争力。目前全职研发人员70人。截至报告期末，公司拥有专利授权共计78项，其中发明专利36项、实用新型专利授权42项，9项产品通过CRCC认证，起草或参与起草各类行业标准13项。
飞鹿股份表示，公司将继续专注和拓展防腐防水材料等高分子材料产业：深耕轨道交通领域防腐涂料、防水材料等业务；积极拓展钢结构、石化、风电、集装箱、船舶及其他国产替代趋势明显领域的工业涂料业务；谨慎择优开展工程建设领域防水、装饰等防护材料业务；成为国内最专业的防腐防水等防护系统解决方案供应商之一。
根据年报，飞鹿股份正在开发“海洋风电/海洋光伏/海工装备防腐蚀涂料”项目，旨在开发出一套能满足海洋风电，海洋光伏，海工装备的防腐蚀保护材料产品。目前，该项目于已完成实验室测试，正在海上挂板仿真测试中。开发出一套能满足海洋风电，海洋光伏，海工装备的防腐蚀保护材料产品，开拓新的应用领域。
飞鹿股份表示，将大力发展光储胶类材料为主的新能源产业：以跟随并迭代胶类等产品为目标，快速拓展光伏组件用胶黏剂/胶膜业务，着力发展储能、动力电池用胶黏剂/胶带及涂料业务，同时积极将涂料技术作为新能源领域材料迭代的重要抓手。
根据年报，“新能源蓝膜替代涂层”项目，旨在开发出一种能替代蓝膜的涂料，解决现有蓝膜使用过程中的痛点。目前，该项目正在实验室测试中。解决客户痛点，提供新的产品解决方案，提升公司技术竞争力。“UV双固化三防涂料”项目，旨在开发出一种UV双固化的三防涂料，目前正在实验室测试中，该公司希望进行国产化替代，提供新的产品解决方案来提升公司技术竞争力。
“新能源热管理材料”项目，旨在开发出一种或者一套产品，满足新能源领域要求的防火涂料，反射隔热涂料，阻燃绝缘涂料。1、防火涂料完成客户批量供应；2、反射隔热涂料完成小批量试制；3、通过客户测试。该公司，结合公司的技术沉淀及技术优势为公司在新能源领域拓展市场提供新的产品，为公司带来新的业务增长方向。
展望2025年度，飞鹿股份提出了两大业务与技术经营计划。（1）防腐＆新能源材料。继续稳固防腐产业在轨道交通行业市场占有率和影响力第一的地位，加大研发人力投入，大幅提高技术水平和技术管理水平。集中精力在风电、中石化、集装箱等轨交外行业形成突破，强化与新能源板块的联动实现业绩突破，策划高毛利项目。具体为：
①做精做强轨道交通涂料。一是在中国中车板块，维护好现有市场的同时，重点确保出口车项目的顺利中标和实施；充分利用中车级供应商资质进一步推进水性漆在动车组、城轨以及货车销售业务，确保新增客户或新项目供货；做好外协单位的业务拓展；全面梳理规范涂装项目管理工作，提升毛利率。二是在国铁路局板块，重点围绕广州铁路局、南昌铁路局、武汉铁路局、上海铁路局等维修项目，重点做好金鹰重工工程车涂装项目中标工作。
②重点运作好集装箱、中石化等轨交以外重点市场；③稳步推进钢结构桥梁涂料、混凝土桥梁防护涂料业务；④探讨智能化涂装市场开拓可行性；⑤扎实做好防腐产品的技术优化、开发和应用工作。一是重点引进具有较强专业经验的工程师；二是进一步扩大水性树脂的自产应用；三是重点开发具有市场竞争力的新产品；四是根据客户需求，重点优化和完善水性城轨涂料、水性动车涂料等高端产品；五是持续稳定优化货车水性涂料、钢结构涂料、油性集装箱涂料等常规性的产品。
⑥认真推进新能源材料业务与技术发展。在风险可控的前提下，做稳常规产品并满足成本要求、着重进行新产品开发及推广应用。一是对于储能、电芯板块，重点做好头部企业的销售工作；二是对于光伏组件板块，盯牢光伏胶膜、光伏胶优质组件企业，实现稳定收入和产能释放，重点做好产品的配方优化和成本控制；三是胶膜和胶带业务考虑引进团队入股等模式来释放产能；四是考虑和探讨开发新产品的生产和推广。
（2）防水产业中心。继续保持防水产业在国内轨交行业的竞争优势，挖潜地铁市场，继续加强对商业地产防水项目（尤其是双包项目）的风险管控，对于回款周期长、利润较低的项目谨慎开展，探索旧房改造、工业厂房防腐防水、地坪以及水利工程等新的增长点。积极探索布局新的业务板块或新的业务模式，为公司业绩寻找新的增长点。具体为：①在轨道交通板块，重点做好PPU、反粘防水板等优势产品的推广策划。②在民用建筑板块，重点做好风险控制和回款。③技术方面。一是重点实现自产JS乳液的批量应用；二是重点开发防水卷材、防水涂料类新产品；三是持续优化各类具有潜在市场的产品；四是对销售量大的涂料和卷材类产品持续优化和降本。
4月27日，飞鹿股份（300665）披露2025年一季度报告，公司实现营业收入7426.07万元，同比增长8.80%；归属于上市公司股东的净亏损1526.97万元，同比减少12.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损1562.19万元，同比增长2.19%；经营活动产生的现金流量净额-5441.54万元，同比减少24.14%。（涂界）
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